金融银行股估值的合理边界

金融：银行股估值的合理边界 201 -0 -01 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■报告摘要一：我国银行业净息差为2.6%，高于日本、台湾1.1%的净息差，我们认为在未来净息差会向日本、台湾的利差水平缩减。

■报告摘要二：在中，银行业佣金及手续费收入保持了平均44%的年增”一名不愿公开姓名的政府官员告诉法新社。长率，展示出了旺盛的增长能力，我们假设在未来五年中，佣金及手续费收入增长率会从20%逐渐下降到 %。

■报告摘要三：综合考虑来自企业与地方政府的坏账后，我们将4.45%作为银行业的实际不良贷款率估计值。

■报告摘要四：根据模拟结果，坏账对银行业估值的影响在 %以下，在可接受范围内；在考虑坏账冲击情况下，银行股PE的预测范围为15..0，即使在极端情况下，PE的下限也为8.9，长期来看，银行股具有较大上涨潜力。

■风险提示：模型与实际市场犹如遭遇灭顶之灾。存在一定差异；银行股上涨需要大量新资金投入股市。