瑞银证券FINGERONTHEPULSE

瑞银证券：FINGER ON THE PULSE NO.25 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

瑞银行业景气红绿灯本期景气好转的绿灯数目为4只（环比增加 只），景气恶化的红灯数目为8只（环比减少9只），见图表1。其中，下游消费行业中，景气好转的绿灯数目为0只（环比持平），景气恶化的红灯为 只（环比减少 只），见表1。与投资相关的中游行业，代表景气好转的绿灯数目为 只（环比增加2只），代表景气恶化的红灯为2只（环比减少5只），见表2。

下游消费品行业–短期现企稳迹象表现在：1）瑞银跟踪的41个商品房市场7月前三周周均成交4.2万套（环比基本持平），同比下降17%，其中二、三线城市分别上升2%和5%。房价下跌城市达55个，为2011年至今下跌范围最广水平。多城市陆续取消限购，瑞银研究员认为后续将有更多城市放松限购和落户政策，以提振需求；2）研究员反馈近期空调内销略好转，家电的库存仍未能很好消化； ）乘用车行业处于淡季，景气度无明显变化。

中游周期性行业–7月中旬发电量数据回升中游行业的亮点在于：1）7月中旬发电量同比增速回升至 .4%（上旬0. %）；2）7月上旬粗钢产量环比回升2%至181.4万吨，钢材库存略下降，螺纹钢价小幅上涨，其他品种价格持平，研究员反馈板材盈利较好，热轧产量环比上升趋势或难以持续。工程机械、重卡、建筑装饰行业景气度与之前持平。全国水泥均价跌至 26元/吨，库容比在72%左右，淡季需求维持疲弱。

上游资源行业–煤炭弱有色强动力煤与焦煤的价格仍处于下跌通道中，但库存有企稳迹象。秦皇岛动力煤降至725万吨（上期为750万吨），钢厂与焦化厂库存稳定在1 万吨。短期来看，研究员反馈有色金属基本面维持偏正面，月通常是消费淡季，但目前国内铜、铝现货升水较好，与电力相关的铜杆订单较好。淡季中金属的需求较往年略好，但预计现货升水的状况不会进一步走高。研究员最为看好的品种是金属镍。