建材存准率下调亦难现超额收益

建材：存准率下调亦难现超额收益 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周全国水泥市场平均价格环比下跌0. 4%，下游需求依旧疲软，不同地区价格涨跌不一，遭遇有价无市。据调查显示，除东北、西北地区因气候原因工程不宜施工以外，其他华东、中南、西南以及华北地区针对水泥需求量恢复仅是往年同期的 0—50%。分区域看，本周不同地区价格涨跌互现，价格上涨的区域主要是山东和陕西，幅度10- 0元/吨；下跌的区域有江苏、浙江、湖南、海南等省份部分市场，普遍回落10— 0元/吨。

上周山东省不同地区水泥价格普遍上调10— 0元/吨，P.O42.5散上调后出厂价格 50— 80元/吨。据悉，2月1 日由大型主导企业首先在区域内进行领涨，随后个别地区部分企业跟进，也有部分企业未能及时跟进，主要是目前市场需求较少，未能跟进的企业对于价格上调信心不足，而主导企业主动提价的动力来自春节期间的停产，库存水平相对不高，并且企业集中度较高，根据区域控制力度情况将价格进行不同幅度上调。看法：目前市场需求尚未大规模启动，价格上涨也非需求拉动，仅是企业将春节前下跌过的价格进行恢复性上调，此次价格上调幅度不大，又是主导企业停产后的领涨，故后市价格多以平稳为主。

上周陕西省不同地区水泥价格上调20—40元/吨。其中，宝鸡地区价格上调15—20元/吨，西安地区上调20— 0元/吨。由于各企业所在区域不同、之前销售价格不同以及对后市的看法不同，此次价格上调的幅度不一，最高的有60元/吨，低的只有10元/吨，目前市场需求极为清淡，企业遭遇有价无市，库存均在80%以上的高位。陕西地区今年节后需求恢复状况较差（主要是资金紧张所致，铁路、公路等尚无重开工迹象，复工可能要到 月中下旬），目前部分主导企业出货量仅为去年同期的1— 成，但同时陕西大部分企业的库存仍较满，宝鸡、铜川等地部分企业2月15日开始停窑。

上周江苏、浙江两省受月初安徽沿江熟料价格下跌影响，不同地区价格下跌10— 0元/吨。其中，南京低标号价格下调25元/吨，高标号报介暂稳，但私下已有企业暗降，南京市场到位价低的已到 80元/吨，因企业未正式公布高标号价格下调，所以价格暂时不做调整；杭州以及周边价格回落10- 0元/吨，下游市场需求已在启动，但仍然缓慢，混凝土搅拌站开工率仅在20%- 0%，水泥发货量也只有往年同期的50%左右。另外，安徽合肥、福建、以及江西和上海后市水泥价格都有下跌的预期。长三角地区主导企业在需求恢复较差的情况下，想保持水泥价格稳定，估计只能是延长停窑时间，先稳定目前熟料价格，若熟料价格继续下跌，水泥价格自然不保。