煤炭石油建议买入弹性品种荐股牛

人与景的互动。这篇游记 煤炭石油：建议买入弹性品种 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

中煤和神华两大央企陆续公布限产方案。近期中国煤炭工业协会组织召开了14户特大型煤炭企业主要领导的座谈会，会议达成了必须严格控制总量等共识，力争将今年的煤炭产量压减10%以上。目前神华和中煤已先行提价限产，随着相关政策的落实，其他省属煤炭企业将陆续跟进。我们认为，此次国家通过行政手段限产力度较大，影响煤炭供给接近1亿吨——201 年全国煤炭产量 7亿吨，14家大型煤企占全国煤炭产量约50%，即18.5亿吨，若按201 年减产5%全面推开测算，影响煤炭产量约9500万吨。

神华已于8月初“限产提价”：今年限产5000万吨、减销6000万吨；8月1日起上调动力煤长协参考价（北方港平仓价）至489元/吨，较7月底上调14元/吨；中煤在月初宣布减产150万吨/月后，于8月12日正式发布调减产量公告：为积极应对当前国内煤炭市场产能过剩、价格下跌的局面，公司决定将2014年度的原煤计划产量较原计划的2014年度原煤计划产量调减约10%，调整后的2014年度原煤计划产量将较201 年度的原煤实际产量减少约5%，即800万吨左右。考虑到上半年产量增长 %，因此下半年将压缩产量900~1000万吨，即年化接近2000万吨左右水平。

限产带来的边际效应较大，对煤价影响将超预期。目前下游需求基本企稳并小幅反弹，预计全年需求增速 .8%；而煤炭进口量也开始在高位稳定且有小幅回落；在假设需求侧没有发生 动的前提下，国内限产相当于直接降低全社会库存1亿吨，即从2.8亿吨降至1.8亿吨，库存的主动去化将对未来 ~6个月的煤炭价格产生较大的正面影响，目前正处于煤炭价格的最低点，我们预计有望推动煤炭价格上涨15~20%。煤炭企业的环比效益将得到显著改善。