广证恒生国企改革风云再起呢

广证恒生：国企改革 风云再起 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：下半年以来，高层频繁发声、相关政策相机出台、国企并购整合动作频频发力，国企改革风云再起。广东作为全国排头兵，国企改革闻风先动，混改、员工持股、投资运营平台等系列动作均走在国内前列。近期，国资委频频走访上市公司，新一轮动作持续酝酿。我们从2013年起持续跟踪和推荐广东国企板块（详见右边栏相关报告），市场反响强烈。站在当前时点，我们再次重申强烈看好广东国企改革板块。

国企改革：持续推进，再起风云。截止2016年上半年，全国国企资产总额126万亿元，收入21.3万亿元，占GDP比重62.8%，在关系国家安全和国民经济命脉的主要行业和关键领域占据支配地位，是国民经济的重要支柱。1978年以来，国企改革已经经历了三个阶段，当前国企改革是第四轮国企改革，是对之前国企改革的继承和深化。本轮国企改革以“1+N”的顶层设计和“十项试点”为指导，推动国企改革持续深化，力度和广度空前。

当前国企改革进度有所低估，国企改革板块具备投资价值。作为典型的主题类投资，国企改革板块的走势受政策催化影响较大。从现有情况来看，下半年将迎政策密集期，而且叠加了供给侧改革的作用，将会极大地推进国企改革的进度。我们认为当前市场对国企改革进度存在低估，随着下半年政策密集期的到来，国企改革将会和供给侧改革形成共振，在下半年掀起新的高潮。

将为朗格历史揭开新一页。每一刻钟 广东国企改革：走在地方国企改革的前沿。广东国企体量大、盈利能力强，目前广东国资监管企业资产总额全国排第二，营业收入全国排第三，利润总额全国第一。但同时上市国企资产较少，广东省国企整体资产证券化率较低，提升空间巨大。广东省国企改革走出了自己独特的道路：（1）国有投资运营平台建立并逐步完善，省属层面，组建了以恒健控股公司为主体的国有资本运营平台、以粤海控股为主体的国有资本投资平台，广州市则以广州国发为主体。（2）积极推及混合所有制改革，广东商贸控股集团通过增资扩股等方式，以近30亿元价格向战略投资者出让其所属广弘公司49%的股权，是国企混改先锋。（3）资产证券化水平逐步提升，广州市属和省属目标分别是2017和2020年达70%。（4）建立国企改革基金助力国企改革。

基于以上判断，我们从三个层面挖掘广东国企改革标的：（1）资产注入以推进集团资产证券化率的提升，我们重点推荐广弘控股（000529）、广州浪奇（000523）、力合股份（000532）；（2）行业整合，做强做优做大国企，我们重点推荐佛山照明（000541）；（3）外延并购，走向多元化经营，我们重点推荐广电运通（002152）。