申万宏源4月第二周中观行业观察

申万宏源：4月第二周中观行业观察 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

中上游资源价格弱库存高，地产成交量同比恢复，车商库存触预警线报告摘要：

上游行业：煤价跌幅略增，港口库存下降；国内基本金属价格涨跌互现；铁矿石价格维持弱势。上周环渤海动力煤价格指数报收459元/吨，较前周下跌2.1%；焦煤价格（含税车板价）降至735元/吨。秦皇岛库存环比回落1.7%，收于777万吨，4月至今平均库存量为783.89万吨高位。6大电厂煤炭库存环比下降6.1%至1239.3万吨，库存可用天数为21.1天。

电价下调、库存仍居于高位、下游电煤淡季需求放缓、市场价格战继续，煤炭市场压力仍大。国内铜锌铅价回升，锌铝库存增加，铜库存有所回落:SHFE铜、锌、铅价格分别上涨0.56%、1.33%、4.82%，库存变化分别为-2.38%、6.66%、-0.18%。SHFE铝价格下跌0.93%，库存增加6.78%。

铁矿石量价小幅波动，布伦特原油价持续上涨，WTI原油价持续下跌：

普氏指数环比上升0.5%至47.8，截至4月10日，布伦特原油期货价格环比上涨至57.87美元/桶；WTI原油收于51.64美元/桶。

中游行业：钢价延续跌势，社会库存持续回落，水泥价格止升回落，库容比回升。全国高炉开工率持续上升；钢材综合指数环比下跌1.26%至74.27，螺纹钢期货价格下跌3.20%。钢铁社会总库存环比下跌2.67%而重点钢材企业库存高企，3月份环比增加3.4%至5016.81万吨，同比增加2.12%。成本端价格持续下行。产量受环保及亏损压制略有回升，社会库存走低，钢企库存高企，成本端铁矿石、煤炭等原料价格维持弱势，钢铁上下游资金全面处于紧张局面，短期国内钢价仍面临继续下行的压力。上周日均耗煤量小幅回落，环比跌幅略低于历史水平，主要化工产品价格多数维持涨势，全国水泥价格回落，库容比上升。全国水泥价格环比回落0.9%，库容比升至74.7%。

下游行业：房地产成交面积环比回落，同比恢复，车商库存触预警线。

30大中城市成交面积环比回落10.0%至344.39万平方米，较前周增速扩大1.2个百分点；同比增加21.2%，比前周增加2.2个百分点。各线城市环比也全线下跌。十大城市商品房存销比为56.37，较前一周上升1.44%。

BDI持续下跌，煤炭运价小幅反弹，一季度铁路货运下跌。一季度铁路货运量8.7亿吨，同比下降9%。乘用车销售保持增长，商用车增速继续下滑，车商库存触"预警线"。3月商用车销量37.0万辆，同比减少19.40%，降幅减少10.5个百分点，连续11个月负增长，3月乘用车销量187.1万辆，环比增加33.9%，较2月止跌回升。3月库存预警指数为67.5%，比2月上升了16.6个百分点。