选个债券类产品过金秋牛

证券时报 杨 磊

8月7日是中国的立秋节气，标志着进入秋季，而股市近期的也有“秋季”的味道，出现短期震荡向下。在这种情况下，投资者可以挑选、同庆A等债券类品种进行资产配置，度过这个市场的“秋季”。

关注中期高息企业债

今年5月下旬以来，债券市场出现了长达2个多月的调整，特别是7月下旬以来调整加剧，很多券的调整幅度超过了5%，对应的未来年率大幅提升，有的企业债券提升100个基点，也就是1%以上。上周随着股市的大幅下跌，企业债券又出现了明显上涨，有的高息企业债3天上涨了2%。

在股债跷跷板效应明显的情况下，投资者应该分散投资，关注债券市场的配置机会，其中，沪深交易所上市的期限中等的高息企业债券值得投资者关注。

不在一起那份爱也不会变冷 选择企业债券投资要把期限、收益率和评级综合来看，企业债期限一般在3年到10年之间，收益率要区分税前和税后，税后收益率才是真实可以获得的收益，企业债券利息需要支付20%的税收。一般信用级别在AA-、AA和AA+级别的3年到10年期债券税后收益率在4%到6%之间。

投资者可以关注一些中期的高息企业债券，例如一些3年到5年期，收益率能够有5%左右的品种，还有关注一些附带增加利率条款的品种，例如09华菱债，为5年加5年期品种，距离第一个5年到期还有4年半的时间，对应税后利率在4.8%左右，AA+级别的债券品种。

投资一些中期企业债券投资风险比那些7年或8年以上的长期品种风险小一些。如果投资者持有一年时间，中期债券期限从4年左右缩短到3年左右，企业的偿付能力更能被看清楚，期限缩短带来的利率下降有利于推动价格上涨。

关注类债券的同庆A

国内类债券的代表是长盛同庆A，它给予每年5.6%的收益率，在8月3日该基金还触及模拟净值，也就意味着当时购买年化收益率可以达到5.6%，这对于一个不到3年期限的品种来说是很高的收益率。

有关人士测算，需要上证下跌到1100点以下，才会影响到同庆A的收益率，从目前市场来看，这是一个几乎不可能出现的事情，也就是说同庆A每年5.6%的收益率是有保证的。

目前同庆A溢价幅度2%，相当于未来2年零9个月年化收益率可以达到4.9%，这也是一个不错的收益率，明显高于贷款7折利率4.158%，也就是说那些准备偿还房贷的投资者可以投资同庆A，一直到期，这样比偿还房贷还要划算。

同庆A是适合投资者作为资产配置，并且具有很好流动性的品种，银行里可能也有一些2年到3年期限，5%左右期限的品种，但是这些品种基本没有流动性，综合收益率和流动性则明显弱于同庆A。