高华证券3月份财新服务业PMI下落公开

高华证券：3月份财新服务业PMI下降 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

基本观点：

3月份财新整体服务业PMI指数较上月继续下降，与国家统计局的官方非制造业PMI指数表现相反，而且低于月份均值。

主要数据3月份财新服务业PMI指数从2月份的52.6降至52.2。

要点：

与上周公布的官方非制造业PMI指数相反，3月份财新中国服务业商务活动指数（即整体服务业PMI）从2月份的52.6降至52.2。大多数分项指数也有所下落。就业指数从2月份的52.2微降至52.0。积压工作量指数从51.1降至50.1，新接业务指数从53.3降至52.2。通胀指标显示3月份服务业通胀压力较上月加大：收费水平指数从50.1升至51.1，成本价格指数也从52.4升至53.8。今年一季度财新整体服务业PMI指数均值为52.6，低于去年4季度的53.0。

与官方服务业PMI相比，财新服务业PMI与第三产业（服务业）实际GDP环比增速的相干度较高（基于2012年以来的数据）。虽然第三产业增速可能略有走弱，但今年一季度整体经济活动增速依然稳健，受到制造业/建筑业表现强劲的支撑。