鸿利光电300219短期看政策扶持维权

鸿利光电(300219):短期看政策扶持

鸿利光电 300219 电子行业

1、四季度业绩低于预期

2012年LED行业延续去年景气低迷状态,同时公司于2012年7月份搬迁至新工业园区办公,LED封装产能释放受到一定影响。2012年前三季度公司营业收入、净利润比去年同期有一定的减少,公司通过调整产品结构对业绩有一定改善。从单季度增速看,三季度依然延续增速回升的趋势。同时行业景气短期的回升也有利于公司增速的回升,但从业绩预指出360系列浏览器的成功告来看四季度业绩要低于预期。

2、盈利能力基本保持稳定

受行业因素影响,产品价格下降趋势。但由于成本也在下降,毛利率稳中有降。整体看公司的毛利率仍然保持较高水平。从费用看由于研发费用的增加,导致管理费用的增加幅度较大,但对于未来的盈利能力有利。

3、照明需求有所增加

LEDinside预计2013年全球LED产值将达124亿美元,相较2012举办舞蹈专题研讨会“聚焦舞蹈”年成长12%。LED产业的成长亮点来自于手持式装置与LED照明产品的相关需求。智能的快速增长以及屏幕尺寸的变大、同时电视的尺寸大型化趋势对于背光需求增加。同时由于通用照明市场尚未启动,商业照明领域的开拓成为厂商的目前选择,如工业照明、植物照明,冷冻照明等等。

4、短期内仍要看政策扶持

2月17日,发改委等六部委局发布了《半导体照明节能产业规划》。根据十二五规划,到2015年通用照明产品市场占有率达到20%左右,液晶背光源达到70%以上,景观装饰产品达到80%以上,半导体照明产业产值达到4500亿元,年节电600亿千瓦时,形成具有国际竞争力的半导体照明产业。国家通过中央预算内投资、税收优惠、财政补贴和政府采购等手段扶持行业。公司于2012年12月14日中标的"珠海市公共绿色照明3万盏LED路灯改造采购及安装项目(二标段)",国家和地方在半导体推广的政策支持短期内对行业有一定的推动。

5、投资建议

综合前面分析,我们预计公司年每股业绩分别为0.23、0.38元。综合比较行业相关上市公司估值情况,估值较低,我们维持"推荐"评级。