申万宏源金九成色恐不足楼市成交缓回升哈

申万宏源：金九成色恐不足 楼市成交缓回升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

结论或者投资建议：

上游行业：动力煤价回落，港口库存持续攀升。上周环渤海动力煤价格指数降至396元/吨，较前周下降0.5%；焦煤价格维持在670元/吨。秦皇岛库存持续增加，环比增加8.2%至725.5万吨，10月至今平均库存量为701.49万吨，去年同期为620.25万吨；6大电厂煤炭库存环比下降2.0%至1342.1万吨，库存可用天数为27.67天。煤价持续走低，煤炭消费低迷，煤企复工动能不强，工业需求偏弱，港口库存高企，预计煤炭市场仍保持低迷。国内农产品多数小幅回落，国际农产品期货咖啡、棉花和糖价格反弹。铁矿石港口库存持续下降，价格反弹：普氏62%铁矿石价格环比上涨3.2%，收于56.4美元/干吨。受美国加息预期减弱和美国石油钻井平台连续下降影响。截至10月9日，布伦特原油期货价格增加9.4%至52.65美元/桶；WTI原油期货价格回升9.0%，收于49.63美元/桶。

中游行业：粗钢生产环比回升，总库存攀升。9月中旬重点企业粗钢产量环比增加，同比跌幅缩窄，全国高炉开工率小幅回落。钢材综合指数环比下跌0.78%至60.71，连续七周回落；螺纹钢期货价格环比下跌2.1%至1852元/吨。社会总库存环比增加5.1%至1082.4万吨；同比下跌6.4%，跌幅有所收窄。目前钢厂普遍大幅亏损，减产范围预计继续扩大；钢材市场总库存全面回升，下游行业普遍表现旺季不旺，库存对节后钢材价格走势压力不减。煤耗量持续回落：截至10月10日，日均耗煤量为46.24万吨，环比下跌7.1%，低于历史同期环比均值（-1.5%）；同比下跌14.1%，前周下跌13.9%柱。化工主要产品价格涨跌互现；价格保持稳步回升态势：国庆节前后全国水泥市场价格环比小幅上涨0.1%，华北地区价格小幅下调，东北和西北地区价格保持平稳，华东地区价格继续上调，中南地区水泥价格以稳为主，西南地区价格偏弱运行。国内外基本金属价格反弹。

在这样的渠道里同类产品很多 下游行业：国庆假期过后，30大中城市成交面积环比回升，但回升力度低于2012年以来历史同期，930新政后地产提升效果有待观察。上周30大中城市成交面积环比回升22.6%至422.9万平方米，但低于历史同期环比均值；同比增加81.8%，同比增幅扩大106.7个百分点。BDI环比下跌9.0%，收于809点，同比下跌7.3%，同环比跌幅均扩大。9月汽车销量同比止跌回升，乘用车和商用车销量环比回升，商用车同比跌幅扩大。9月库存预警指数为55.7%，比上月上升了7.0个百分点，9月份需求并没有达到预期，经销商任务量加大，也在一定程度上加大了经销商的库存压力。