钢铁大象也要跳舞

钢铁：大象也要跳舞 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1、印度经济判断：长期增长前景看好，但重工业化加速仍需年。

鉴于印度目前城市化率与中国1994年的水平相当，以及印度基础设施现状及改善的效率均落后于中国，而中国重工业化加速在2000年左右才开始，我们判断，印度重工业化的加速可能尚需等待年；据预计未来 年，印度将是全球经济增速最快的国家之一，并有望在年成为全球第二大经济体，因此从长期来看，印度经济值得看好。

2、印度钢铁业概貌：产量增长的空间大，高炉和Finex炼铁发展潜力大。

（1）2009年印度是世界第5大产钢国，占世界钢产量的比重是4.64%；人均粗钢产量、消费量均是中国的10%左右；吨钢生产成本较全球平均水平低20%左右；因此印度较合适产钢，且钢产量增长的空间巨大；（2）印度直接还原铁贡献全部铁产量的近一半、电炉钢（包括直接还原铁炼钢以及废钢炼钢）贡献全部钢产量的近一半，目前生铁、钢坯净出口，钢材净进口；（ ）未来4年印度钢材产能有望增长50%，其中板材扩 度更大，如果需求不能跟上，印度钢材、板材业很有可能出现净出口；（4）由于直接还原铁工艺不适合大规模生产以及印度缺少焦煤，因此长期来看，印度高炉以及Finex、Corex等非高炉炼铁发展潜力大。

、印度钢铁原料业简介：焦煤资源稀缺、铁矿石及非焦煤资源丰富。

（1）目前印度铁矿石产量中的40%以上用来出口，其中出口铁矿的90%左右发往中国；我们判断未来印度会逐步提高铁矿石的出口税率，但不会完全限制铁矿石出口；（2）印度煤炭净进口依赖度（净进口量/总消费量）为1 .95%，其中焦煤净进口依赖度高达51%，而动力煤净进口依赖度仅为6.06%，褐煤基本自给自足；（ ）印度废钢进口量占粗钢产量比重达到8%，而中国仅为1%左右，可见印度对废钢的进口依赖度也偏高。

4、印度经济发展对中国钢铁及原料业影响小结：总体影响有限。鉴于印度重工业化的加速至少仍有待年之后，且其钢铁业目前基数较低。因此我们判断，未来年内印度经济发展对中国及世界钢铁业的影响尚有限；而年期间，中国钢铁业对高炉-转炉流程炼钢依赖将会降低，对焦炭、焦煤、铁矿石的需求强度将会下降，这也将使得年以后印度经济对中国钢铁业的影响也不会太大。印度经济发展对中国钢铁及原料业影响由大到小排序将是：焦煤、铁矿石、钢铁、废钢。