申万宏源金融条件改善通胀预期升温了

努力打造“服务型”财政。如今 申万宏源：金融条件改善 通胀预期升温 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

结论或者投资建议：

工业生产指标涨跌互现。本周发电耗煤本周同比上升2.6个百分点（上周同比上升3.1个百分点，环比下降1.3个百分点），部分受高温天气影响。全国高炉开工率本周同比下降11.3个百分点（上周同比下降10.2个百分点，环比下降0.8个百分点），汽车半钢胎开工率本周同比上升6.8个百分点（上周同比上升6.6个百分点，环比下降0.9个百分点）。

通胀预期升温，但预计全年压力可控。7月CPI超预期，而8月以来猪肉价格同比跌幅大幅收窄至7.4%，意味着CPI仍然有上行压力。但由于需求端整体偏弱，将约束CPI的上行空间；且油价涨幅也有望在基数效应下逐步回落；而PPI的回落也将带动工业制成品CPI的回落。

本周农产品价格明显上涨，国内主要工业品价格多数上涨。农产品价格方面，蔬菜、水果、猪肉的平均批发价周环比分别变动1.6%、1.4%、5.0%；前海农产品生鲜、蔬菜价格周环比分别变动5.8%、7.3%。工业品价格方面，煤炭价格转跌为涨，限产和政策边际宽松带动钢铁价格上涨，原油价格下跌，基本金属本周价格有涨有跌。国内来看，秦皇岛Q5500煤价格周环比上升5%；螺纹钢、3.0mm热轧板卷、0.5mm冷轧板卷价格周环比分别变动1.6%、0.2%、0.4%；全国水泥价格指数周环比为0.0%。国际来看，布伦特原油、WTI原油价格周环比分别变化-0.5%、-1.3%；LME3个月铜、铝、锌价格周环比分别变动0.3%、-2.5%、2.7%。