煤炭石油建议关注焦钢产业链限产执行效果荐牛

煤炭石油：建议关注焦钢产业链限产执行效果 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点：

1.焦炭：环保维持趋严态势，建议关注焦钢产业链限产执行效果。（1）“2+26”和江苏分别出台文件过剩炼焦产能进行压减，且近期汾渭平原和长三角地区有望出台类似文件对焦化行业去产能做出要求。我们判断焦化行业产能尤其是落后产能将逐步去化，中长期焦化行业产能过剩情况将得到改善。（2）本周环保督查组入驻“2+26”和汾渭平原等焦炭主产区，太原、晋中、吕梁和临汾等地焦化限产逐渐加大，产能利用率环比有所下滑，加剧山西地区供应紧张状况。（ ）目前钢厂利润仍维持高利润，且当前港口和钢厂焦炭库存处于偏低水平，采购积极性较高，仍对焦炭价格构成一定支撑。（4）本周部分区域焦化厂开始第五轮提涨焦炭价格，目前焦炭期现货价格和行业利润均处于历史高位，虽然环保限产导致供应有所收缩，但我们判断盘面中仍包含市场较高的环保限产预期；焦炭价格能否延续上涨态势仍需观察焦炭主产区和下游钢铁主产区限产执行情况对焦炭供需的影响，以及下游钢材价格的边际变化2.动力煤：（1）本周六大电厂日耗煤量基本维持在75万吨/日的水平，旺季动煤消费高峰逐渐衰退。后续全国各地气温将逐渐回落，且钢铁、有色等高耗能行业环保限产也将对动力煤需求产生利空，动力煤日耗存在进一步下行的风险。（2）受到环保、安监等因素的影响，山西地区多家洗煤厂停产，煤炭供给小幅收缩，后续环保对于供给的影响仍有待观察。（ ）受产区部分煤矿和洗煤厂停限产影响，本周港口及终端库存小幅下行，我们判断在后续旺季切换淡季需求下行的情况下，预计库存高位仍将得到维持。（4）当前国际动力煤价处于高位，人民币贬值导致美元计价的煤炭进口成本逐渐增高；目前进口煤配额所剩较少，后续进口煤将具有较大的不确定性，有望对动力煤价格形成底部支撑。（5）虽然供给受到环保影响，但日耗煤量季节性边际走弱叠加库存高位，预计短期煤价仍将维持震荡趋势，后续建议关注日耗煤量以及进口煤通关情况。

投资建议：焦炭价格仍然偏强，建议关注焦炭标的金能科技、陕西黑猫和山西焦化。动力煤价格处于筑底阶段，但估值仍处于低位，建议重点关注动力煤龙头陕西煤业、兖州煤业。

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