汽车混改股引关注荐股鼓励

汽车：混改股引关注 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

周报摘要：

仅为0．1％本期周报对与汽车相关的混改投资事件做一个梳理。

年初之时，各大军工集团发布混改方案，我们就判断本年是中国混改进展关键一年。整个混改主题持续炒作近一个月。

2月17日，一汽集团与东风集团在长春签署战略合作框架协议，双方约定共建前瞻性技术创新中心。

8月2日上午，中国汽车业再次迎来最高级别管理者换岗。中国第一汽车集团与中国兵器装备集团公司董事长、党委书记互换位臵。这是继2015年曾经执掌一汽的 与时任东风掌门人徐平罕见互调，分任两大集团董事长之后，国内汽车行业三大央企之间的第二轮人事调整。

8月16日，联通混改方案落地，资本市场混改主题东风起。上周整个汽车板块受联通混改的影响，部分汽车混改概念股持续发酵。中国兵装集团下属上市公司，湖南天雁、中国嘉陵、西仪股份、东安动力，本周涨幅12.79%、9.7%、6.98%、5.47%，中国兵器集团下属上市公司长春一东、凌云股份涨幅分别为6.44%、5.7%、一汽系一汽轿车、一汽夏利、一汽富维分别19.52%、8.6%、4.67%涨幅。短期对混改概念股给予关注。

中长期观点：从长期来看，对今年的汽车市场和明年的汽车市场保持谨慎态度。原因就是在于，2016年整个汽车市场受1.6排量消费税减半即5%的影响，2016年车市火爆，产销同比增长1 %。这一增速透支了今年的销量增长，1.6L排量消费税今年上升至7.5%，明年上升至10%，对汽车市场影响巨大，产销将大幅下降。

在汽车市场中，整车相当于是α，零部件相当于是β。在整个汽车市场增速向上的情况下，零部件行业增速将快于整车增速，估值中枢抬升明显高于整车估值中枢。以2012年至2016年为例，零部件估值在年间估值中枢在倍之间波动，而一波牛市的到来，使得零部件估值中枢达到了2015年的 0倍和2016年的 倍。而同期整车整体估值水平仅有倍微小的波动。因此我们判断未来两年将是汽车零部件大幅杀估值的状态，将从25倍杀到20倍以下。

本周市场回顾：本周汽车指数上涨2. 6%，上证综指上涨1.88%，汽车板块跑赢大盘0.49%。汽车板块涨幅位于申万28个一级子行业中的第18位。

下周组合推荐：上汽集团、福耀玻璃、华域汽车、银轮股份。

风险提示：混改概念短期炒作。