医疗保健研发费用加计扣除率提高致力研发创吗

医疗保健：研发费用加计扣除率提高 致力研发创新的企业受益更大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点事件：9月20日，财政部、国家税务总局和科技部联合发布财税（2018）99号文件。文件指出，在2018年1月1日至2020年12月 1日期间，企业计入当期损益的研发费用在据实扣除的基础上，再加计75%税前扣除；形成无形资产的研发费用按照无形资产成本的175%在税前摊销。

政策鼓励创新，研发费用税前加计扣除率提高：根据新的税收政策，研发支出加计扣除只在计算企业所得税时发挥作用，调减企业应纳税所得额，从而减少企业所得税金额，但对企业的利润总额并没有影响，最终导致企业的净利润与研发费用正常税前扣除的情况下相比有所增加。假设企业当年利润总额1000万元，费用化研发支出 00万元，资本化研发支出形成的无形资产摊销100万元，企业所得税税率为25%，（1）依据老的税收政策，研发费用税前加计50%扣除，则净利润=利润总额-企业所得税=1000-(1000- 00*50%-100*50%)*25%=800万元；（2）依据新的税收政策，研发费用税前加计75%扣除，则净利润=利润总额-企业所得税=1000-(1000- 00*75%-100*75%)*25%=825万元，因此税收政策改变以后企业的净利润增加了25万元，增长率为 .125%。

研发支出高的企业新政受益更大：我们以2017年申万医药生物板块上市公司的数据为基础，测算新的税收政策对上市公司以及医药生物板块归母净利润（算数平均值）的影响。为了便于测算，我们以年累计资本化研发支出作为无形资产的成本进行摊销，假设无形资产平均摊销年限为10年，同时以上市公司“所得税/利润总额”求得的数值作为公司的平均所得税税率。根据我们的测算结果，（1）从行业层面来看，新的税收政策使医药生物板块的归母净利润平均增加450万元，提高了1.20%。其中，化学制剂板块归母净利润增加最多，但归母净利润基数较大，仅提高了1.40%；医疗服务板块的归母净利润变动率排名第一。此外，上海医药和华东医药2017年的费用化研发支出远高于医药商业行业的平均水平，较大幅度拉升了医药商业整体的研发支出，再加上较高的平均所得税税率，导致其归母净利润增加值在所有子行业中高居第二。（2）从上市公司层面来看，新的税收政策下那些研发支出较多的企业归母净利润增加值较高，排名前10的是恒瑞医药、上海医药、丽珠集团、复星医药、天士力、人福医药、步长制药、华东医药、华海药业、健康元；归母净利润变动率排名前10的分别是金域医学、普洛药业、浙江医药、达安基因、东富龙、京新药业、美诺华、司太立、博腾股份、溢多利。

欧美等等 风险提示：政策落地不达预期，研发风险，费用增长过快。