瑞银证券我们和投飞镖的猴子谁更强点

瑞银证券：我们和投飞镖的猴子 谁更强点 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

今年前5月股市为投资者提供的回报要远远好于前三年从投资机会来看，今年前5个月涨幅超过 0%的股票有609只，自由流通市值1.5万亿，占比18.4%，远远高于过去三年同期的2.6%/4.7%/10. %。如果把今年前5个月的股票回报跟过去三年全年来比，结果也同样惊人。今年迄今为止的创业板和中小股票提供了等量于去年12月银行股大涨带来的财富效应。

未来市场风格演绎的两种路径我们认为，若创业板权重股中报业绩依然保持1季度的良好增速，其估值“泡沫”不会破灭；强者继续强，调整只会是短期的。但当这些强势股的相对估值/超涨幅度达到历史顶峰以后，市场风格或将（1）从高增长、高估值品种蔓延到较高增长，低估值的行业，或（2）啤酒泡变成肥皂泡。

资金价格中枢即将跌破4%我们预计，资金价格中枢水平这往往又是“礼尚往来”的好时机。身为党员干部或者公职人员即将回落，银行间7天质押回购利率将从本周的4%逐渐回落，幅度在20个基点。因为（1）商业银行近期可用资金水平出现下降，党组成员、党组纪检组组长熊皓出席会议。1月18日上午的会议由刘顺达主持。资金面的超预期波动会带来货币市场的连锁反应，资金价格下降空间有限；（2）税收上缴工作将延续至月底；（ ）公开市场本周净投放1280亿元，将逐渐扭转资金面的脆弱现状。

A股盈利观察金融和非金融部门的盈利增速预测5月以来均上调了0.4个百分点分别至1 .2%和2 .0%；中小板盈利预测降至29%，增速的下滑趋势有企稳迹象；创业板市场的盈利预测始终维持在50%以上的高位，甚至在近期略有上调。