平安证券人民币国际化才是核心源泉

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[摘要]

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发改委、商务部、外交部、科技部、工信部、财政部、人民银行和海关总署八部委日前联合发布《关于加快培育国际合作和竞争新优势的指导意见》（简称《指导意见》），提出要适时启动境外企业到境内发行人民币股票试点。

主要观点：

市场习惯于反映国际板推出预期的短期冲击。从过去经验看，国际板推出相关消息出台均会对短期市场形成明显冲击。2011年6月8日发改委副司长连启华称“年内在上交所择机推出国际板”和2011年11月15日上交所副总经理徐明称“A股国际板目前已经基本准备就绪，并随时可能推出”时，市场基本都以短期调整加以反映。但整体上看，在国际板推出得到确认前，相关消息的市场冲击基本局限于短期，而很难对市场形成趋势性的影响。

各部门意见主要面向所主管领域实际需求。本次联合发布《指标意见》的八大部门并非国际板主管部门，其意图在于推动各自主管领域的转型进程。比如商务部旨在通过对外国企业放开直接投资、股票市场、债券市场的形式，形成我国资本输出的新方向；央行旨在通过开放不动产、股票及债券交易，逐步以价格型管理替代数量型管制，推进人民币国际化。鉴于证监会、上交所等国际板的直接监管部委并不在《指导意见》发布者行列，其对市场的真实冲击相对有限，仍然会局限在短期。

《指导意见》直接针对国际板有误读成份。《指导意见》称研究制定境外企业到境内发行人民币股票的制度规则，认真做好相关技术准备，适时启动境外企业到境内发行人民币股票试点。其中境外企业并不等同于外资企业，其对象非限于国际板。而《意见》允许符合条件的国际金融组织、境外货币当局和金融机构将持有的人民币投资我国金融市场、扩大境外机构投资银行间债券市场试点、建设上海国际金融中心、推进衍生品市场对外开放、扩大境内外双向证券投资和融资渠道，更多指向人民币国际化而非专门推动国际板出台。由此市场将其直接归结为推动国际板有误读成份。

市场关注或催生相关概念股短期交易机会。尽管本次《指导意见》并非专门面向国际板，其推出仍会面临漫长的准备过程。但从推动人民币国际化和金融创新的实际需求，以及八部委联合发文的角度看，推出国际板正逐步取得共识。而这一过程可能利好那些有望回归A股的红筹股、本土化程度高的跨国巨头、合资及本土龙头券商三类公司，如联美控股、东睦股份、中信证券和海通证券等。