煤炭石油成品油地板价持续利好炼油及下游板哈

煤炭石油：成品油地板价持续利好炼油及下游板块 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点：近期我们判断油价将持续处于低位，国内成品油地板价的设置将持续利好炼油板块，我们的判断有以下几点：

对油价的判断：我们预计油价将主要在 美元的区间运行，主要逻辑有：

（1） 月中旬即将召开产油国会议，但是达成减产的预期很弱。据俄新社2月24日援引路透社报道，阿曼石油部长鲁姆西在休斯敦IHSCERAWeek年会上表示，如其他产油国也同意减产，阿曼愿将本国石油产量减少5%-10%。尽管如此，但是沙特月2月18日，表示该国不打算缩减石油产量，但如其他国家减产，石油市场或许将稳定。

而伊朗则明确表示会增产，且16年的增产规模预计可达100万桶。我们预计此次会议达成减产的可能性不大，因此产油国会议并未利好油价。

（2）美国页岩油话语权大增，令油价反弹承压。据WoodMackenzie，过去一年里，美国石油的生产成本下降，如果布伦特油价为 5美元/桶，则仅仅有19万桶/日的石油出现负现金流。页岩油成本的降低以及低油价下的生存能力超出了很多人的预期。

我们判断油价需要低位维持更长时间才能引发实质性减产。据2 日国际能源署（IEA），随着美国页岩油生产商不断提高开采技术水平，其所产生的效率收益将抵销油价暴跌所带来的损失，价格因素引发的产量下滑将在2016和2017两年后止跌回升1420万桶每日。我们认为，油价短期的反弹以及页岩油的快速恢复生产的能力都为全球原油供给端改善增加了难度，进一步延长了油价低位运行的时间。

推荐标的：泰山石油，上海石化，中国石化。

成本油40美元地板价，整体利好炼化板块。据卓创监测模型显示，自2015年9月份以来，地炼开工率从 8.80%增长至60.57%，增长率高达56%，刷新了历史最高点。

原油长时间低位运行，将使得炼油及其下游成品油销售端在地板价的保护下获得稳定的收益，强烈推荐布局成品油销售的泰山石油，炼化板块的上海石化和中国石化。

板块表现：

本周我们跟踪的21只石化行业股票跑赢大盘1. 0个百分点。其中安诺其、海越股份、洲际油气分别跑赢大盘8.91%、8. 6%、5.46%,表现较好；而永利股份、宝泰隆、三维工程分别跑赢大盘-10.95%、-7.08%、-7.00%，表现较差。

行业：

广西银监局工作人员介绍 中石化十年来首次下调炼油目标民营地炼拼命生产抢市场2020年全球航空轮胎市场有望达到1 .7亿美元乙二醇市场延续上行趋势产销受刚需的带动放量阿曼：其他产油国若减产阿曼石油产量减少5%-10%产油国将召开稳定油价召开会议油价大幅反弹。

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