信息科技计算机行业行业复苏政策推动吧

信息科技：计算机行业 行业复苏 政策推动 -06 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2010年全球IT行业正在恢复增长，预计全球IT支出2010年增长 . %，而2009年全球IT支出下降了5.2%。全球硬件市场向好，Gartner于 月份上调预测，预计全球PC销量2010年同比增长19.7%，全球PC消费支出同比增长12.2%，已非常乐观。

2009年4季度全球外包市场环比增长47%，同比增长8%，实现了6个季度以来的最好表现，信息技术外包合同值环比增长54%，同比增长 2%，复苏强劲。

2009年4季度开始来自日本的软件发包量增长迅速。日本经济继续趋稳，2009年第4季度GDP按年率计算增长4.6%，2010年1月出口额同比增长40.9%。

国内空管自动化领域自2009年 -4季度逐渐开始进入招标高峰期，这一情况仍在持续。截止到2009年中期，民航和军航十一五规划的多数项目尚未实施，应该在2010年底之前完成多数项目的招标。国产化进程有重大进展，从2009年中期开始，中小机场的主用系统招标开始均指定要求国产化。

较第一代iPhone发布6周后的需求水平高出20%。 增加税收的压力越来越大，加强税控是容易见效且阻力最小的方式。

防伪税控系统是目前最为有效的增值税控税方式，国家税务总局将会持续逐步推动其扩大应用范围。国税总局很可能在2010年及以后继续实质性推广税控收款机应用，总市场容量1000万台，市场总需求规模 00亿元，分 -5年完成。作为最领先企业航天信息将占有15%的市场份额。

我们选择川大智胜（00225 ）、东软集团（600718）、航天信息（600271）作为 月份投资组合，这考虑到中短期刺激因素的可能性。我们更注重持续成长下的相对估值考虑，以2年时间衡量，这 家公司的2011年市盈率估值均具相对价值。

考虑到前期IT股上涨较多，故本月行业评级为中性。

相关研究1．2010年计算机行业报告10.012．2009年中期软件行业报告09.07月度投资组合：

EPS（元）股票名称股票代码权重（%）股价(元)2009E/A2010E2011E入选投资组合理由川大智胜00225 45%4 .800.601.1 1.91空管、车牌识别市场均进入招标高峰期。

东软集团600718 0%25.740.680.821.11日本经济企稳，软件外包订单恢复迅速。

航天信息%22.640.750.901.07国家税收强化政策推动税控产品更快推广。

资料来源：中国银河证券研究所行业月度投资组合研究报告/计算机行业投资概要：

月投资逻辑与投资思路全球IT业正恢复增长，预计全球IT支出2010年增长 . %以上，而2009年全球IT支出下降了5.2%。国内IT行业景气复苏明显，2009年月份软件产业收入同比增长20.2%，比上年同期的 1.0%下降了11.2个百分点，季度各月的增长率变化呈现逐渐走低，但是10月份之后，软件业月度收入增长率开始回升，到12月份，软件业收入同比增长50%，比上年同期提高了 0个百分点，可以认为行业已全面复苏。

软件离岸外包业长期看好，短期恢复也很强劲。我们估计投资者将会逐渐扭转对于外包业恢复的疑虑，修正对于东软集团（600718）的估值看法。日本经济已企稳，预计日本软件发包量2010年将恢复高成长，自2009年4季度开始来自日本的外包订单增长迅速。同时我们预计中国软件外包市场增长率在2009年下降至11%，2010年恢复到20%以上。

空管自动化市场正在高成长初期，目前项目招标处于高峰期，十二五规划也将有利于国产化进程。川大智胜（00225 ）近期会不断获得新订单，增强投资者的信心和预期。到2009年中期，民航和军航十一五规划的多数项目尚未实施，应该在2010年底之前完成多数项目的招标。民航空管国产化是空管软件企业的重大发展机会，从2009年中期开始，中小机场的主用系统招标开始均指定要求国产化，标志着国产化进程的重大进展。

增加税收的压力越来越大，加强税控是容易见效且阻力最小的方式。随着国家加强税控的政策的实施，航天信息（600271）将获得增长。防伪税控系统是目前最为有效的增值税控税方式，使防伪税控系统需求不断增加。降低一般纳税人标准后，我们估计符合标准的企业将会在2年内均成为一般纳税人。我们估计2010年销售防伪税控系统42万套以上。

估值与组合投资建议：

我们看好计算机行业在2010年的表现，但是鉴于1月份多数IT股涨幅明显，短期内也就是 月份我们给予行业中性投资评级。

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