逆回购灵活应变年末资金面好于往年吧

北京分行的高女士也婉拒采访。目前 ⊙ 王媛 丰和 ○ 颜剑

2012年最后一周，在公开市场灵活投放。3个月来首次暂停7天逆，但同时，将28天逆回购规模翻番，令昨日逆回购操作总量较上周二仍增逾4成，加大了年末资金投放力度，正因为此，市场整体资金面连续第三日宽松。

元旦因素令7天回购暂停

按惯例，央行在每周二和周四均开展7天逆回购，但昨日却将其暂停。同时，央行开展了1100亿28天期逆回购，利率继续持平于3.60%，较上周二的28天逆回购操作量翻番。

即便如此，与上周二相比，央行仍加大了投放力度，昨日单日总投放量仍较上周二温和放量超4成。

这已不是央行第一次暂停7天逆回购，在此前的9月末，央行也曾因季末因素，短期暂停了7天逆回购操作。而昨日暂停7天逆回购，则是由于元旦来临。交易员指出，若昨日开展7天逆回购，则实际资金占用天数将大于7天。因此，央行转而加大28天逆回购操作量，也可达到维稳季末资金面的目的。

至此，本周公开市场的自然净回笼量已缩小到410亿元，在周四继续加大逆回购的情况下，本周公开市场继续实现净投放的概率较大。

年末资金面将较往年宽松

从昨日资金面来看，市场资金继续宽松。除了7天、21天和4月期回购利率跳涨外，其余品种资金价格意外全线下跌，跌幅最大的为1月回购利率，昨日下跌了45个基点至4.79%。

这是继上周出现阶段性紧张后，货币市场连续第三个交易日整体持续宽松。据交易员透露，昨日早盘市场各机构纷纷融出隔夜资金，减点融出较为多见，市场供给也较为充裕。

但资金分布仍较不平衡。昨日涨幅最大的为7天回购利率，上涨了56个基点至3.72%，一举创下约2个月的新高，这表明，进入本月25日之后，市场资金需求已由12月上中旬的长期1个月等品种，逐渐轮动为7天期品种。

值得一提的是，同为跨年资金的14天回购利率昨日却大降23个基点，显示融入机构吸收跨年资金并不急迫，因此，在7天逆回购暂停的背景下，7天回购资金紧张仅是阶段性，今年年末资金面整体仍将较往年宽松。