申万宏源静待两会提振信心资金震荡延续小幅哈

申万宏源：静待两会提振信心 资金震荡延续小幅流入 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

结论或投资建议：

EPFR数据显示，本周截至3月2日，全球资金逆转上周流出行情，实现小幅流入，近期跨境资金流动“十字路口”效应显现。当周录得0.85亿美元净流入，上周为6.55亿美元净流出。导致该效应出现主要有以下原因：一方面先前美联储加息预期随着全球经济放缓以及近期金融市场剧烈波动而逐渐延迟甚至淡化，但近期数据使得市场矛盾激化。美国2月非农数据远超预期，就业持续强劲，加之美联储高度关注的通胀指标核心PCE物价指数1月同比大增，抬升年内加息预期，投资者投机因素增加；另一方面，国内A股市场仍处于底部低位，两会时间窗口期间外资提前抄底，以期获得“政策红利”，导致了资金频繁流动。因此，跨境资金流动短期内仍将以投机作为主导因素，但中长期内受到美国加息影响仍将面临流出压力。资本市场方面，政府工作报告明确提及推进股票、债券市场改革和法治化建设，促进多层次资本市场健康发展，提高直接融资比重，适时启动“深港通”，深港通有望近期推出。但报告对于广受关注的注册制改革并未提及。汇率方面，本周在岸人民币汇率呈现升值走势，周五人民币兑美元中间价为6.5284，较2月26日上调54个基点。外管局局长潘功胜也表示目前人民币汇率稳定，不存在持续贬值的基础。因此，我们认为人民币汇率将在短期内继续保持稳定，不会触发汇率风险。

原因及逻辑：

全球资金本周逆转上周流出行情，小幅流入中国股市。3月2日当周录得0.85亿美元净流入，上周为6.55亿美元净流出。四周均值为流出2.24亿美元，上期均值为流出2.39亿美元。债市资金连续第八周流出中国市场，中国债市本周录得资金净流出0.48亿美元，上周为净流出0.57亿美元。3月2日当周资金流入中国股票ETF1.77亿美元，上周为流出4.59亿美元。

香港方面，全球资金维持流出行情，且流出规模较上周扩大。3月2日当周实现资金净流出2.09亿美元，上周约为净流出0.55亿美元。四周均值为流出1.55亿美元，上周均值为流出1.51亿美元。香港股票ETF本周录得1.75亿美元净流出，上周为0.03亿美元净流入。

只有能够解决用户问题的站才能获得好的排名。 2月29日-3月4日，港股通额度共流入11.42亿元；沪股通额度共流入72.54亿元；港股通日均使用额度为2.28亿元，沪股通日均使用为14.51亿元。沪股通数据表明，外资正加速抄底A股，沪股通周五净买入18亿。此外，政府工作报告对资本市场作出具体部署：推进股票、债券市场改革和法治化建设，促进多层次资本市场健康发展，提高直接融资比重。适时启动“深港通”。“深港通”预计将于二季度释放相关消息。

2月29日，中国人民银行决定，自2016年3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持金融体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。政府工作报告中也提出”稳健的货币政策要灵活适度。今年广义货币M2预期增长13%左右，社会融资规模余额增长13%左右。”因此，市场流动性整体仍将保持宽松，但要警惕过度宽松所引发的人民币贬值预期的抬头。