广证恒生坚守成长周期伺机而动计划

缩小了分差 广证恒生：坚守成长 周期伺机而动 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

与大众不同的观点：在估值快速增长的情况下，市场对成长股存在分歧。我们认为下半年仍可以坚守成长股，基于其业绩的确定性。对于周期股，我们认为 季度是适合投资的时机。消费股的配置建议继续降低。

我们的观点：

1）投资周期：经济弱复苏进行中，我们认为下半年仍是股票投资的好时机，配置侧重弹性较好的成长及周期股，消费股的配置建议继续降低。

2）市场策略：上证指数或在点区间震荡，指数呈现高开低走的可能性较大。

）风格研究：小盘股仍强于大盘股，但相对收益不大；预计 季度大盘股跑赢市场的概率较大；而在小盘股估值回落后，业绩确定性较高的小盘股将在4季度跑赢大盘股。

4）行业景气度：目前成长类行业电子、信息设备、信息服务及金融、地产等行业的景气度正在提高。

5）行业配置策略：坚守成长，周期伺机而动。基于风格判断的节奏，我们认为 季度周期股大盘股将会出现明显的机会。成长股基于业绩的高增长仍是下半年的投资重点，但需等待估值回落后投资机会才会重现。

具体行业选择：结合行业景气度、估值及情绪面数据的分析，我们确定具体投资的行业。成长股中，建议关注需求稳定业绩确定性较高的信息服务、信息设备及电子行业；周期行业中，建议关注景气度持续提升的证券、房地产、公用事业、建筑装饰行业。

风险提示：宏观经济差于预期。