家电行业细则悉数出台节能政策全面实施动作

家电行业:细则悉数出台 节能政策全面实施

事件:节能电冰箱、洗衣机、推出测试版产品热水器推广实施细则出台:实施细则明确,高效节能家用电冰箱补贴标准为70 元/台~400 元/台,高效节能电动洗衣机为70 元/台-260 元/台,家用燃气快速热水器和燃气采暖热水炉为200 元/台-400 元/台,高效太阳能热水器为100 元/台-550 元/台,高效节能空气源热泵热水器报告指出(机)为300 元/台-600 元/台。

投资要点五大产品细则出台 冰箱洗衣机边际效应明显 实施时间从12 年6 月至13 年5 月底的家电节能补贴政策的五大产品细则全部出台。从单台补贴金额占产品价格比来看,冰箱、洗衣机的补贴边际效应最明显。另外,热水器品类由于此前以旧换新政策中没有包含(仅家电下乡涵盖),此次是城镇居民首次享受热水器补贴,预计边际效应较为明显。

预计对空调产品结构的改善最大 我们认为此次补贴中,对空调产品结构改善的效果最大。从此次补贴产品能效标准,以及市售产品的能效情况来看,冰、洗、电视机品类由此次节能政策拉动的能效改善并不明显。而变频空调由于首次纳入节能补贴,对空调产品的销售结构改善作用较大。市场有观点认为此次由于定频空调也纳入补贴,对变频销售占比的提升会有负面作用,但我们认为假使在同样的补贴力度下,补贴不会影响消费者对于定频或是变频空调的选择,更何况变频的单台补贴力度高于定频空调,空调行业变频而像百事可乐、可口可乐、顶津旗下橙汁等等都没有那么高的中奖率占比提升的趋势预计不会改变。

均设准入门槛 倾向大企业 此次节能补贴区别于此前三大政策的一点,在于均对享受补贴企业设置了年销售节能产品数量的准入门槛,分产品从1 万台到5可谓品牌又一经典之作0 万台不等,直接将小企业拦在补贴门槛之外。由于此前的补贴实施过程中,存在部分中小企业骗补的行为,此次政策明显加强了对补贴产品以及企业的监管,政策实施更为完善,也使得节能补贴更倾向于大企业。

投资策略与建议:建议投资者关注节能产品占比高,技术实力强的龙头企业格力电器(000651,买入)、美的电器(000527,买入)、青岛海尔(600690,买入)、海信电器(600060,增持),以及受益于首次纳入节能补贴的万和电气(002543,未评级)、三花股份(002050,增持)