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煤炭石油：我们认为执行存在不确定性 对行业基本面影响有限 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

近期煤炭工业协会要求大型煤炭企业减产以应对煤炭行业的低迷根据新华的消息，近期煤炭工业协会要求14家特大型煤炭企业在下半年压减煤炭产量10%以上，以应对煤炭行业的持续低迷（根据协会的调研，上半年超过70%的煤炭企业存在亏损）。201 年排名前14的煤炭企业合计煤炭产量为17.4亿吨，据此计算，若这些煤企于14年下半年完成减产10%的目标，我们预计受此影响而减少的煤炭产量将仅占2014年总产量的2.4%。

很多人也没有意识到这一市场有多大的需求。因此 对行业的基本面影响有限，但有助于改善市场情绪除了对实际的煤炭供应量影响较小之外，煤炭企业是否会严格按照煤炭工业协会的建议进行减产可能也存在不确定性。因此，我们认为此次煤炭工业协会的倡议对煤炭行业的基本面及煤炭价格的影响是有限的，但同时我们也认为这有助于提升市场的情绪。

我们预计短期内动力煤价格将逐步企稳考虑到相对较低的煤炭库存以及下游需求开始复苏，我们认为短期内动力煤价格将逐步企稳。截止7月25日，六大电厂日均耗煤量周环比上升11%至71万吨，其库存则下降至18天。此外，受神华连续降价的影响，黄骅港煤炭库存已经从前期的高位278万吨下降至176万吨；而近期秦皇岛库存也比去年同期低 .5%。

中国神华依然是我们所覆盖的动力煤公司的首选中国神华（买入评级）依然是我们所覆盖的动力煤公司的首选。我们认为即使限产的要求得到严格的实施，中国神华集团公司的高成本矿将会最先受到影响，而对于中国神华上市公司的产量影响则较为有限。