债市周评债市加速调整央票利率继续上行公开

新华北京7月25日电 本周和指数加速调整,与市场构成跷跷板走势,指数继续受益于股市上涨。央行本周公开市场操作力度较前几周明显下降,但利率继续上行。

数据显示,上证国债本周收于120．97点,跌幅0．05％。上证企债指数收于132．89点,跌幅0．15％。

为缓解大盘股发行对货币市场的冲击,央行公开市场操作力度较之前几周下落明显。本周央行在仅发行了50亿元3月期央票,较上周减少了250亿元。另外,本周央行向市场净投放的资金量是今年2月份以来央行公然市场操作创下的单周最大投放量。 值得注意的是,虽然本期央票发行数量较上周大幅缩减,但利率水平依然上行了4．03个基点。

汇丰晋信认为,本期央票发况更明显地表明了央行引导资金利率的意图,即在发行时期拉高资金利率水平,为下半年的流动性适度紧缩操作逐步铺垫。

国海固定证券研究中心师陈亮指出,近期央行采取了紧缩措施,重启1年期央票并发行定向票据,且发行利率不断上行,显示出央行有引导市场利率上升的意图。从近期一级市场发况分析,市场人气有所下降,机构配置意愿降低,招标利率亦逐渐高出二级市场,反映了机构日趋谨慎的心态。但由于机构出于对未来以及资金面偏紧的担忧,增加了浮息债的配置,浮息债需求较大。

从短时间市场资金面来看,川财证券的刘藉仁认为,出现了资金紧张的局面。首先,交易所债市的缩量调剂,自7月18日以来,上证国债、企业债指数普遍下行,上证国债连续调剂11个交易日。其次,银行间市场中,作为短时间利率风向标的七天期质押利率,已从7月初的1．174％,飙升至21日2．080％。银行间拆借市场资金紧张的显著证据是,20日七天期回购利率的定盘利率是1．6985％,而21日就骤升至2．0800％。再次,财政部的短时间国债发行两周内已连着四次流标。 对未来市场的资金面状况,刘籍仁认为,主要考察3点,公然市场业务,定向票据频率,窗口指点力度。热钱大举涌入会致使央行基础货币供给被动增加,货币乘数上行会致使流动性规模迅速膨胀,央行对流动性的控制存在着压力。 央行本周发布,从本月16日开始允许证券为开展证券资产管理业务在全国银行间市场开立账户。业内人士认为,银行间债市向券商资产管理业务敞开大门,对证券公司来讲意味着更广阔的业务运营空间、更丰富的产品和更好的流动性,此举对促进交易所债市和银行间债市的融合意义重大。