申万宏源防范贸易保护和货币政策分化损害经覆盖

申万宏源：防范贸易保护和货币政策分化损害经济繁荣 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

2018年3月13日，OECD发布报告全面上调全球经济增速预测。报告显示，2017年全球GDP增速达到3.7%，为2011年以来最好水平。报告认为，未来两年世界经济将继续走强，预计2018年、2019年全球GDP增速将升至3.9%。与17年11月的预测相比，分别提升了0.2和0.3个百分点。就原因而言，美国减税的利好，大规模基建计划下公共支出增加，以及德国宽松的财政政策，是导致OECD上修全球及主要经济体经济增长预测的主要依据。这与我们的之前的观点大体一致，即特朗普政府的减税以及基建计划将支撑美国经济强劲增长。

年，美国GDP增速预计为2.9%、2.8%，分别上修0.4和0.7个百分点。主要是因为减税利好和政府支出的增加，大幅提升了国内需求，支撑经济上行。此外，美国经济向好也产生了需求外溢效应，拉动其他经济体增长。随着工资增长和通胀压力的上升，叠加货币政策正常化的影响，长期利率将趋势上行。这也与我们的判断一致，我们认为在美联储加息缩表的作用下，叠加财政赤字引致的发债需求，2018年美国长端利率中枢将上行至3.4~3.6%，至本轮加息末期，不排除上行至4%的可能。

那得追溯到今年5月份。5月 2017年全球货物与服务贸易量增速将升至5.2%，为2011年以来最好水平。这佐证了我们之前的判断，即2017年全球经济全面复苏背景下，需求回暖引发全球贸易的量价正循环，预计2018年该趋势仍将延续。