信息科技调整创造介入良机推荐组合不变的

信息科技：调整创造介入良机推荐组合不变 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1月走势：弱市中行业跑赢市场，符合预期1月上证综指下跌8.5%，受“三融合”等利好因素刺激，通信行业在大盘调整中跌幅相对较少。国信通信设备当月下跌1.4%。受“携号转”，及逐月环比上升的 G新增用户数提振，联通下跌 .4%，继续跑赢大盘，符合我们预期。

12月行业数据：通信运营全年收入增长4.1%，投资增长26.1%2009年行业累计实现收入8707. 亿元，增速为4.1%。累计完成投资 724.9亿元，增速26.1%。工信部表示，2010年我国通信业发展目标是：业务总量增长12％左右，业务收入增长4.5%左右，综合资费水平下降9%。

联通 G放号跟踪与判断：联通 G新增用户继续逐月环比上升12月联通 G用户新增92万户，保持逐月环比上升态势。我们预计联通 G新增用户数将突破100万户/月，已调高2010年至月新增1 0万户/月。

从2008年开始 2月通信设备投资建议：标配，推荐中利、中兴、三维未来1- 个月，我们依旧认为：通信设备行业将“小幅跑赢”大盘，但幅度无疑将会有所收窄（板块目前10年 5倍PE，相对大盘PE比值已超过历史均值），因此建议“标配”。主要逻辑及原因：投资顶峰临近、后 G持续增长、估值仍有空间。10Q1重点推荐：中利科技、中兴通讯、三维通信。

2月通信运营投资建议：标配，推荐联通未来1- 个月，我们依旧认为：通信运营行业将“跑平”大盘。目前联通PB2倍左右，处于历史低位，下行空间有限。相对大盘PB比值低于历史均值，未来上行空间较大，但需要时间与等待，因此建议“标配”。主要逻辑及原因：2010年盈利难有明显起色、 G用户发展迅速、等待盈利拐点。预计一季度业绩真空期中，用户数是股价上涨催化剂。

重点公司盈利预测及投资评级PEEPSPB公司总市值（亿元）收盘价（元）09E10E11E09E10E11E09投资评级中国联通1475.286.96 6.4 4.818.90.190.200. 52.1推荐三维通信 .9825. 442.929.522.60.590.861.125.6推荐拓维信息4 .49 8.9046.9 7.828.80.8 1.0 1. 57.4推荐中利科技8 .9762.9046.628.619.11. 52.20 . 04.6推荐中兴通讯820.104 .40 2.425.119.91. 41.7 2.185. 推荐烽火通信1 2.85 0.0744.9 .025.90.670.911.16 .6谨慎推荐国脉科技47.7917.9048.4 8.1 0. 0. 70.470.599.7谨慎推荐北纬通信24.60 2.5460. 47.240.20.540.690.816.4谨慎推荐资料来源：公司资料和国信证券预测请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page2内容目录1月走势：弱市中行业跑赢市场，符合预期.................................................................41月：三融合破冰， G进入规模导入期............................................................5政策面：“三融合”破冰启程，携号转渐行渐近............................................5运营商：规模发展 G用户成为全年主题.............................................................5设备商：中兴通讯海外业务持续突破...................................................................612月数据：2009收入增长4.1%，投资26.1%...........................................................7行业全年运行节奏——企稳回升，增速下台阶.....................................................7 G进入规模发展元年...........................................................................................8