广证恒生在防御中寻找弹性吧

广证恒生：在防御中寻找弹性 201 - 类别： 机构： 研究员：

这是这笔交易之后伤害我们的地方。 [摘要]

对于下阶段市场，具体策略观点如下：

1）稳增长必要性增强。在经济运行向下限靠近时，宏观政策向稳增长侧重的可能性在逐步增强，我们认为三季度乃至下半年需重视这个因素，稳定增长环境有利于经济结构的调整和优化。

2）仍处于小波段反弹中。经历6月较大调整之后，多空双方暂时取得平衡，上证指数7月至今处于小波段反弹中，并构建了一个较为平坦的平台，向下发散的20日均线也得到修复，基本走平。

这里究竟会筑就阶段底还是调整中继，我们持谨慎态度，但仍提出两个具体坐标作为判断市场最终走向的参考：其一是多头能否重新站稳于2150点之上；其二是空头能否将市场重心推动到1949点以下。当前市场继续处于小波段反弹中，根据我们五项法判断，8月1日五项法模型预测上证指数月度中枢回升至2047点，目前尚符合预期（广证恒生五项法月度大盘走势判断，自今年以来7个月判断上证综指月度中枢走势全部正确）。

）预计下半年典型防御性行业将得到机构进一步增配，具有持续竞争力的中小成长企业和业绩保障性较强的蓝筹公司也将被适当配置。主题方面重点关注“经略海洋”的战略机会，同时，我们将逐步关注传统产业中被市场错杀的具有并购价值的重点公司。

4）再谈市场风格：1.信息产业兼具科技创新和服务双重属性，成长是确定的，空间是广阔的，主流机构也形成了一致预期；2.从近期与许多买方、卖方机构交流的情况看，对新兴产业及中小成长股的偏好仍高，并有强化趋向，情绪面温度未减； .近年国际经验显示，新兴行业有“剩者为王”的规律，竞争的激烈程度有增无减，鸡犬升天是暂时的，风险也是确定的，维持“高度重视和防范过热主题的冒进风险”警示；4.6月底我们从战术层面提出将创业板指（ 99006）单日成交金额超150亿元作为警示信号，于7月24日首次触发。