申万宏源需求收缩呈放缓迹象大宗进口需求下了

威尔士人54次传球7次交给对方 申万宏源：需求收缩呈放缓迹象 大宗进口需求下滑 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

结论或者投资建议：

上游行业：煤价小幅回升，农产品价格大多回落，铁矿石、原油和煤炭进口大幅下滑。

上周环渤海动力煤价格指数升至418元/吨。秦皇岛库存环比上升0.77%，收于658.04万吨，6月至今平均库存量为646.85万吨；6大电厂煤炭库存上涨7.04%至1271.50万吨的高位，库存可用天数为22.5天。煤炭进口需求萎靡，进口量同比大幅下跌40%，5月份进口煤炭1425万吨。煤炭价格触底，但下游需求偏弱，上游供给压力大，电厂库存已至高位，煤价回升力度或不及往年。南华农产品指数下跌，国内黄豆、玉米、棉花糖和豆粕价格均回落；CBOT玉米、CBOT小麦、NYBOT咖啡、NYBOT2号棉花和NYBOT11号糖期货收盘价止涨回落。普氏62%铁矿石价格环比小幅上升0.39%收于65.00美元/干吨。主要港口铁矿石库存环比下降2.41%至8074万吨。5月我国进口铁矿石7087万吨，环比下降12%，同比下降8%。铁矿石进口需求下降，国内港口铁矿石库存持续下降，反而推动铁矿石价格反弹。布伦特原油价格上涨至63.87美元/桶，WTI原油上涨至59.96美元/桶；国内大量炼油厂关闭检修以及原油储备空间下降可能导致5月份原油进口量止涨回落，同比下降10.98%。

中游行业：5月粗钢产量同比下降，钢价全面下跌，出口高增速。5月粗钢产量6995万吨，同比减少1.7%。唐山钢厂高炉开工率环比升至95.45%。5月份钢材出口保持同比14%的高增速。钢材综合指数环比下跌1.11%至68.71，螺纹钢期价环比跌1.79%至2299元/吨，跌幅扩大。钢铁社会总库存环比小幅下跌0.71%至1280.78万吨，5月下旬重点钢材企业库存止跌回升，上涨5.79%至1582.94万吨，同比下降4.45%。夏季为钢材需求淡季，钢材需求萎缩可能会更明显，供需矛盾将进一步加剧。5月发电量同比持平，增速较4月回落1个百分点，上周6大电厂日均耗煤下降。化工产品价格涨跌互现，全国水泥价格继续回升，5月产量跌幅收窄；国内铜、锌、铝、铅价格下跌，铜库存大幅下降。

下游行业：5月房地产投资回落幅度收窄，铁路货运跌幅加大，汽车销量跌幅略有收窄。

5月地产投资增长2.4%，比4月份提高1.9个百分点。新开工面积下降16%，降幅收窄1.3个百分点。上周30城市成交面积涨10.78%至478万平方米，同比增加46.5%，比前周增幅缩窄13.1个百分点。上周煤炭运价大幅回落，5月份铁路货运量同比跌幅扩大，公路货运量增长加快。消费零售增速稳中有升。5月汽车销量跌幅略有收窄，乘用车销量增速放缓，商用车跌幅收窄，经销商库存压力仍高于警戒线。